إجابة سريعة
المراجحة هي ممارسة السعي للاستفادة من فرق السعر بين نفس الأدوات أو الأدوات ذات الصلة الوثيقة في أسواق أو أشكال مختلفة. وهو ينطوي عادة على الشراء حيث تكون الأداة أرخص بينما يتم البيع في نفس الوقت حيث تكون أكثر تكلفة، وذلك بهدف التقاط الفرق مع تقارب الأسعار.
كيف تعمل التحكيم؟
تبدأ المراجحة عندما يحدد المتداول أو المشارك في السوق وجود تناقض في الأسعار بين الأسواق أو الأدوات أو الأصول ذات الصلة اقتصاديًا.
تُعرّف مجموعة CME المراجحة بأنها الشراء المتزامن للنقد أو العقود الآجلة أو الخيارات في سوق واحدة مقابل بيع النقد أو العقود الآجلة أو الخيارات في سوق أخرى للاستفادة من تباين الأسعار.
قد تكون العملية المبسطة:
يتم تداول نفس الأداة أو الأداة ذات الصلة بأسعار فعلية مختلفة؛
يشتري المراجح النسخة الأرخص؛
وفي نفس الوقت تقريبًا، يبيع المراجح النسخة الأكثر تكلفة؛
إذا عادت العلاقة السعرية إلى طبيعتها كما هو متوقع، فقد يؤدي الفرق إلى ربح بعد التكاليف.
يمكن لنشاط المراجحة نفسه أن يساعد في تقليل تناقضات الأسعار. Investor.gov يشرح هذه الآلية في الصناديق المتداولة في البورصة، حيث يمكن للمشاركين المعتمدين التداول بين أسهم مؤسسة التدريب الأوروبية والقيمة الأساسية عند ظهور قسط أو خصم. ومن المتوقع أن يساعد هذا النشاط في تحريك سعر السوق لصناديق الاستثمار المتداولة نحو صافي قيمة أصولها.
الملامح الرئيسية للتحكيم
تساعد العديد من الخصائص على التمييز بين المراجحة والتداول الاتجاهي العادي:
ويركز على الأسعار النسبية: والسؤال الرئيسي هو ما إذا كان السعران المرتبطان غير متناسقين وليس ما إذا كان السوق ككل سيرتفع أو ينخفض.
عادة ما يتم تعويض الصفقات: تتضمن المراجحة التقليدية عمومًا عملية شراء وبيعًا مطابقًا مصممًا للحصول على فرق السعر.
التوقيت مهم: ونظرًا لأن اختلافات الأسعار يمكن أن تختفي بسرعة، فقد يلزم تنفيذ المعاملات ذات الصلة في وقت واحد تقريبًا.
التقارب مهم: تعتمد العديد من صفقات المراجحة على الأسعار ذات الصلة التي تعود نحو علاقة متسقة. تصف بورصة شيكاغو التجارية نشاط المراجحة بأنه يساعد على تقارب أسعار النقد والعقود الآجلة.
التكاليف تؤثر على الجدوى: إن فرق السعر المرئي لا يكون مربحًا تلقائيًا بمجرد أخذ العمولات وفروق الأسعار والتمويل وتأثير السوق وتكاليف المعاملات الأخرى في الاعتبار. تشير المواد التعليمية للتعليم الطبي المستمر إلى أن تكاليف المعاملات يمكن أن تمنع استغلال فرص المراجحة الواضحة.
هناك عدة أشكال: وتشمل الأمثلة المراجحة عبر الأسواق، ومراجحة النقد والعقود الآجلة، ومراجحة المؤشرات، ومراجحة صناديق الاستثمار المتداولة.
مثال بسيط للتحكيم
لنفترض أن نفس الأصل الافتراضي متاح في مكانين:
سعر السوق أ: 99.50 دولارًا
سعر السوق ب: 100.00 دولاريحدد المتداول فرقًا بين:
100.00 دولار - 99.50 دولار = 0.50 دولار لكل وحدةفي معاملة المراجحة المبسطة، يمكن للمتداول في نفس الوقت:
الشراء بسعر 99.50 دولارًا في السوق أ
البيع بسعر 100.00 دولار في السوق بل 100 وحدة، سيكون فرق السعر الإجمالي:
100 × $0.50 = $50ومع ذلك، إذا كان إجمالي تكاليف التداول والتمويل والتنفيذ $35، المبلغ الصافي المبسط سيكون:
$50 − $35 = $15إذا تجاوزت التكاليف 50 دولارًا، فلن يكون هناك ربح صافي على الرغم من فرق السعر الواضح.
هذا المثال توضيحي فقط. وهي لا تمثل أسواق FxGrow الفعلية أو الأسعار أو شروط التنفيذ أو النتائج المتوقعة.
الفوائد والاستخدامات المحتملة
يمكن استخدام المراجحة لاستغلال التناقضات المؤقتة بين أسعار السوق ذات الصلة.
ويمكن أن يساهم أيضًا في كفاءة السوق. عندما يشتري المشاركون أداة بسعر أقل من سعرها ويبيعون ما يعادلها بسعر مبالغ فيه، فإن معاملاتهم قد تساعد في تضييق فرق السعر.
على سبيل المثال، Investor.gov يوضح أن آلية المراجحة داخل صناديق الاستثمار المتداولة تهدف إلى المساعدة في إبقاء أسعار سوق صناديق الاستثمار المتداولة قريبة من قيمة ممتلكاتها الأساسية.
تشرح بورصة شيكاغو التجارية بالمثل أن المراجحة بين أسواق النقد والعقود الآجلة يمكن أن تساعد في إعادة تلك الأسعار إلى التوافق ودعم التقارب.
لا تعني هذه التأثيرات أن كل تناقض محسوس يمثل فرصة مربحة أو قابلة للتنفيذ للمراجحة.
المخاطر والقيود والمفاهيم الخاطئة الشائعة
من المفاهيم الخاطئة الشائعة أن جميع عمليات المراجحة تتم تلقائيًا ربح خالي من المخاطر. يمكن تعريف المراجحة الكتابية باستخدام المعاملات المتزامنة التي تقفل تناقض الأسعار، ولكن التداول الحقيقي يقدم مخاطر عملية.
قد تشمل هذه:
مخاطر التنفيذ: قد ينفذ أحد الجانبين بينما لا يفعل الآخر.
الانزلاق: يمكن أن يتغير السعر المتاح قبل إتمام كلا المعاملتين.
مخاطر السيولة: قد لا يكون هناك حجم كاف متاح بالسعر المتوقع.
تكاليف المعاملات: فروق الأسعار والعمولات والتمويل والتكاليف الأخرى قد تقضي على الربح الواضح.
مخاطر التوقيت والكمون: قد يختفي التناقض قبل أن يتمكن المراجح من إكمال كلا التداولين.
أساس أو مخاطر العلاقة: قد لا تتقارب الأدوات ذات الصلة ولكن غير المتطابقة كما هو متوقع.
المخاطر التشغيلية: يمكن أن يؤدي فشل التكنولوجيا أو الاتصال أو توجيه الطلب إلى تعطيل الإستراتيجية متعددة الأطراف.
هناك مفهوم خاطئ آخر وهو أن المراجحة تتضمن دائمًا نفس الأصل تمامًا. تتداول بعض الاستراتيجيات أدوات وثيقة الصلة ولكنها غير متطابقة، مثل العقود الآجلة لمؤشر الأسهم مقابل السلة المقابلة من الأوراق المالية الأساسية. تصف بورصة شيكاغو التجارية هذا بأنه مؤشر المراجحة.