ربط قابل للتعديل
إجابة سريعة
الربط القابل للتعديل هو ترتيب لسعر الصرف يتم فيه الاحتفاظ بالعملة عند قيمة محددة أو بالقرب منها مقابل عملة أو مرجع آخر، ولكن يمكن تغيير هذه القيمة في ظل ظروف معينة. فهو يقع بين سعر صرف ثابت بشكل دائم ونظام عملة عائم بحرية.
كيف يعمل الوتد القابل للتعديل؟
وبموجب نظام ربط قابل للتعديل، تحدد السلطات النقدية سعر صرف مستهدف أو مركزي للعملة المحلية مقارنة بعملة أخرى، أو سلة عملات، أو مرجع آخر.
وتسعى السلطات بعد ذلك إلى الحفاظ على سعر الصرف حول هذا المستوى. واعتمادًا على النظام، قد يشمل ذلك السياسة النقدية أو التدخل في سعر الصرف الأجنبي أو تدابير سياسية أخرى.
الميزة المهمة هي أن الوتد هو ليست بالضرورة دائمة. إذا تغيرت الظروف الاقتصادية بما فيه الكفاية، يجوز للسلطات إعادة ضبط نفسها رسميًا، أو إعادة التنظيم، المعدل المربوط. وتصف مواد صندوق النقد الدولي نظام القيمة الاسمية التاريخي بأنه شكل من أشكال مرونة سعر الصرف المدارة والتي يمكن من خلالها تغيير الربط في ظل ظروف محددة.
يوصف التغيير الذي يخفض القيمة الرسمية للعملة مقارنة بالعملة المرجعية عمومًا بأنه تخفيض قيمة العملة في ظل نظام ثابت أو مربوط، في حين يسمى التعديل التصاعدي عموما أ إعادة التقييم.
الملامح الرئيسية للربط قابل للتعديل
هناك عدة خصائص تميز الربط القابل للتعديل عن أنظمة أسعار الصرف الأخرى:
يتم الحفاظ على سعر الصرف المستهدف: وترتبط العملة المحلية بعملة أو سلة أو مرجع آخر بدلا من تركها بالكامل لقوى السوق.
يمكن تغيير الوتد: وتحتفظ السلطات بالقدرة على تعديل السعر الرسمي عندما تبرر الظروف الاقتصادية إعادة التنظيم.
إنه نظام وسط: ويجمع الربط القابل للتعديل بين عناصر استقرار سعر الصرف مع بعض القدرة على إحداث تغييرات منفصلة. وتضع مؤلفات صندوق النقد الدولي الأنظمة الثابتة ولكن القابلة للتعديل بين ترتيبات أسعار الصرف الثابتة والأكثر مرونة.
قد تكون السياسة النقدية مقيدة: إن الحفاظ على الارتباط قد يتطلب سياسة نقدية لدعم هدف سعر الصرف، مما يحد من حرية ملاحقة أهداف محلية أخرى بشكل مستقل.
قد تكون عمليات إعادة التنظيم مزعجة: يمكن أن يؤثر التغيير المفاجئ في سعر الصرف على التضخم وأسعار الواردات والميزانيات العمومية وتوقعات السوق.
مثال ربط بسيط قابل للتعديل
لنفترض أن البلد "أ" يحتفظ بعملته عند:
10 وحدات من العملة أ = 1 دولار أمريكي
وتسعى السلطات إلى إبقاء سعر الصرف قريباً من هذا المستوى.
وبعد حدوث تغيير كبير في الظروف الاقتصادية، قرروا أن السعر الحالي لم يعد مستدامًا وأعادوا ربط السعر إلى:
12 وحدة من العملة أ = 1 دولار أمريكي
ولذلك كانت العملة المحلية مخفض القيمة مقابل الدولار الأمريكي: يلزم الآن المزيد من وحدات العملة "أ" لشراء دولار واحد.
على سبيل المثال:
قبل التعديل:
100 × 10 دولار أمريكي = 1000 وحدة من العملة أ
بعد التعديل:
100 × 12 دولار أمريكي = 1200 وحدة من العملة أ
هذا المثال توضيحي فقط. وتعتمد أنظمة أسعار الصرف الفعلية وسياسات التدخل وعمليات إعادة التنظيم على السلطات والظروف الاقتصادية المعنية.
الفوائد والاستخدامات المحتملة
وقد يكون المقصود من الربط القابل للتعديل توفير قدر أكبر من استقرار سعر الصرف مقارنة بالعملة المعومة بحرية، مع الاحتفاظ ببعض المرونة للاستجابة للتغيرات الاقتصادية الكبرى.
اعتمادًا على الظروف، قد:
توفير مرجع مستقر نسبيا للتجارة الدولية والتسعير؛
والمساعدة في الحد من تقلبات أسعار الصرف على المدى القصير؛
والعمل كمرساة للسياسة النقدية؛
السماح للسلطات بتغيير سعر الصرف عندما يصبح الربط الحالي غير متوافق مع الظروف الاقتصادية.
ولا تعني هذه الاستخدامات المحتملة أن الربط القابل للتعديل مناسب لكل اقتصاد. يعتمد نظام سعر الصرف المناسب على عوامل مثل الهيكل الاقتصادي والانفتاح والتضخم وتدفقات رأس المال وأهداف السياسة.
المخاطر والقيود والمفاهيم الخاطئة الشائعة
من المفاهيم الخاطئة الشائعة أن الربط القابل للتعديل يضمن سعر صرف مستقر إلى أجل غير مسمى. لا. والسمة المميزة لهذا الترتيب هي أن السلطات قد تغير الربط عندما تتطلب الظروف ذلك.
وقد يتطلب الحفاظ على هذا الارتباط أيضاً تدخلاً سياسياً كبيراً وقد يحد من استقلال السياسة النقدية، وخاصة عندما يتمكن رأس المال من التحرك بحرية عبر الحدود. ويشير تحليل صندوق النقد الدولي إلى أن أسعار الصرف المربوطة يمكن أن تنطوي على مقايضات كبيرة بين استقرار سعر الصرف والسياسة النقدية المستقلة.
وهناك خطر آخر يتمثل في أن المشاركين في السوق قد يبدأون في توقع انخفاض قيمة العملة أو إعادة تقييمها. ويمكن لهذه التوقعات أن تضع ضغوطا إضافية على العملة وتعقد الجهود المبذولة للحفاظ على الربط الحالي. وقد تناولت أبحاث صندوق النقد الدولي على وجه التحديد توقعات إعادة التنظيم ضمن أنظمة الربط القابلة للتعديل.
تاريخياً، كانت الأنظمة الثابتة ولكن القابلة للتعديل أيضاً عُرضة للخطر عندما تتباين الأساسيات الاقتصادية وسعر الصرف السائد. وقد أشار تحليل صندوق النقد الدولي إلى أن مثل هذه الأنظمة يمكن أن يصبح من الصعب الحفاظ عليها دون توفر شروط سياسية مناسبة.